兼祧之妻欧洲央行势将第八次降息 通胀形势恐使后续行动前景不明

　　 在日益复杂的通胀前景使内部分歧更为凸显之前，欧洲央(🤐)行势将实施本轮的最后一次降息。

兼祧之妻　　随着物价风险消退，官员们(🍭)在过去一(🦑)年中已经七次降息，管理委员会内部几乎没有发生摩擦。预计周四将采取第(⏳)八次行动，将存款利率降至2%。

兼祧之妻　　但有些人希望这是底部，因为他们担心欧洲政府即将出现过度支出，而另一些人则希望有更多的降息来支撑脆弱的经济增长。

兼祧之妻　　关键症结在于唐纳德·特朗普的关税 —— 特别是其对欧元区物价的连锁反应。欧洲央行正在制定各种方案，试图更好地(🥧)把握即将发生的情况，但对任何特定结果都缺乏信心。一位政策制定者认为基线假设实现的可能性不到50%。

　　其结果是，欧洲央行正从应对通(⏳)胀高企转向以疫情和俄乌冲突期间的那种不可预测性(🖥)为特征的阶段。PGIM Fixed Income首席欧洲经济学家Katharine Neiss认为，这意味(🔕)着欧洲央行必须密切关注通胀率可能高于或低于2%目标的双向风险。

　　“从宏观形势来看，近期很可能需要降息(🧣)来支持经济度过这段不确定时期，但如果财政等其他政策杠杆发挥作用，则需要进一步提高利率。”她说。“虽然如此，欧洲央行仍需警惕重返过低通胀的风险，正如2020年前的十年所经历的那样。”(🍠)

　　随着物价增长接近2%的目标，投资(🚪)者仍然认为本周之后还会有一次降息，但(👈)不确定是什么时候。接受调查(⭕)的分析师们则更加确定 —(🍘)— 预(💐)测6月和9月(😑)会有降息，终端利率为1.75%。

兼祧之妻　　特朗普在贸易方面的行动可能会颠覆这些观点。目前，大多数欧盟商品需缴纳10%的美国关税，而7月份这一比例可能会跃(✒)升至50%。作为季度展望的一部分，欧洲央行的情(😗)境分析凸显了这种不确定性。

　　但价格如何演变将取决于欧盟可能采取的报复行动。从长远来看，欧洲在国防和基础设施方面的支出、断裂的供应链和老龄化的劳动力都可能加剧通胀压力。

　　在此背景下，执行理事会鹰派成员Isabel Schnabel告诫不要采取更多(🐹)的宽松政策，认为欧洲央行“能够很好地评估经济未来可能的发展”，并在必要时采取行动。

　　荷兰央行行长(🏭)Klaas Knot和德国央行行长Joachim Nagel也警告称，中期通胀前景不明朗。

兼祧之妻　　Berenberg首席经济学家Holger Schmieding认为，未来物价将(🍔)主要面临上行威胁。

　　“主要原因是人口结构和结构性劳动力(😕)短缺，”他说。“目前，特朗普的政策给很多事情蒙上了阴影。但货币政策已经在发挥作用，现在没有(🏵)必要再大幅增加刺激政策。”

　　一些管理委员会成员对采取更有力的行动持开放态度。比利时的Pierre Wunsch表示，欧洲央行可能需要“稍微”支持经济(🏊)，以确保通胀率不会低于目标。立陶宛的Gediminas Simkus说(🚃)，价格跌破目标的风险越来越大。

兼祧之妻　　如果前景开始朝着这个方向发展(⏭)，目前还不清楚最佳策略是什(🗿)么。一些人可能会(🛏)支持更多的降息措施，以防止价格预期过低，而另一些人则可能会选择Schnabel的“稳健”策略。

兼祧之妻　　周四(🚹)，投资者可能不(🍧)会从行长拉加(🐓)德那里得到更多的指引。欧洲央行(💗)最近更倾向于强调其决策所依据的因素，而不是暗示可能会发生什么。

　(🕘)　“未来道路充满了巨大的不确定性，欧洲央行将非常谨慎，不会在下一次新闻发布会上预先做出承诺，”DZ Bank货币和货币政(🏫)策研究主管Sonja Marten表示。她认为今年还会有两次降息，但没有什么(🏡)理由彻底转为刺激性措施，因(♊)为2026年的经济增长应该会再次向好。